торгуемый на бирже фонд, или более известный по аббревиатуре - ETF (Exchange Traded Fund)Ну что же, мы рассмотрели что такое фондовый рынок, и узнали что такое акция – как первичный инструмент фондового рынка. А на этом занятии, давайте рассмотрим, вторичные/производные инструменты, которые пользуются популярностью у инвесторов, включая и меня.

Первым, и самым объемным, из таких инструментов, является торгуемый на бирже фонд, или более известный по аббревиатуре – ETF (Exchange Traded Fund). Слово “фонд” в названии, как бы указывает но то, что это управляемая юридическая структура, и на самом деле, это близко к реальности. Каждый такой фонд имеет в своей базе какой-то индекс, который он повторяет, т.е. там в этом фонде не торгуют какие-то разные стратегии, а просто, повторяют какой-то базовый индекс, при чем стараются это сделать с максимально возможной точностью.

Но, для покупки паев привычных нам фондов, мы подписывали документы, потом переводили деньги, и после этого становились участниками фонда. В случае с ETF этого не надо – эти фонды, равно как и акции, свободно торгуются на бирже. Вам ничего не мешает, купить,и через несколько минут избавится от акций такого фонда – это основное преимущество таких фондов.

ETF довольно молодой инструмент, первый ETF появился в 1990 году, а самый популярный на данный момент фонд – SPY в 1993. Эти инструменты также обязаны проходить листинг на бирже и обязаны исполнять правила регуляторов рынка, т.е. Ваши деньги в этих фондах полностью защищены законом, в полной мере, ровно как и акции. Это объясняет популярность таких фондов как среди частных инвесторов, так и в институциональных инвесторов.

Еще один плюс – это ликвидность. Их можно покупать и продавать большими объемами, включая внутри дневную торговлю. Даже в тех, не самых объемных фондах, минимальную разницу между покупкой и продажей гарантирует маркет-мейкер. Следующее – это доступность инструмента, т.е. нет понятия минимального вклада, Вы можете быть владельцем и 1 акции любого ETF. Из-за повторения базового индекса, торгуемый на бирже фонд, уже сам по себе является, в какой-то мере, диверсифицированным – в его состав включены, как правило множество финансовых инструментов, для того чтобы максимально точно повторить базовый индекс.

Следующим плюсов многих ETF является то, что многие из этих фондов, платят дивиденды, при чем некоторые выплачивают их в размере значительно выше среднерыночных показателей.

Если говорить о США (именно этот рынок нам интересен), то там количество торгуемых на бирже фондов, по состоянию на сегодня (на 15 февраля 2017), составляет 1869 единиц. Что говорит, о высокой популярности этих инструментов. Как мы говорили, ETF имеют цель повторять самые разные индексы, например, биржевые индексы (S&P500, DJ30, RTS и другие), отдельные сектора (финансовый, энергетический, недвижимость), отдельные классы бумаг (компании аристократы, высокодивидендные акции и т.п.), валюты (евро, японская иена), сырье (золото, пшеница) и многие другие.

Но для того, чтобы повторять эти индексы, торгуемый на бирже фонд должен иметь определенные активы. Этими активами могут быть акции (при чем, и не публичных обществ), облигации (как государственные, так и корпоративные, муниципальные и т.п.), фьючерсные контракты (включая биржи вне США), другие ETF, наличные деньги (в том числе в иностранной валюте), физические металлы и многие другие активы.

Кроме этого, ETF могут быть маржинальными и инверсными. Маржинальные (или по другому плечевыми) называются ETF, которые, использую маржу (плече). Таким образом, маржинальный торгуемый на бирже фонд с плечом 2Х, будет за тот-же период вдвое больше, чем, базовый ETF (хотя, практически, это не совсем так). Вот пример:

торгуемый на бирже фонд, ETF (Exchange Traded Fund) - SPY и SSO

Синей линией показан базовый актив – SPY (ETF на SP500), красной – плечевой 2Х ETF на SP500 – SSO. Как видно, при росте базового актива на 21,49%, плечевой вырос почти на 50%а. Но здесь разница больше чем в два раза, между прямым и инверсным инструментом, в чем дело? А дело в том, что это плече 2Х – дневное, т.е. плечевой актив за день проходит ровно в два раза больше, чем базовый. Но за  долгий срок, при постоянном росте, уже начинаются сложные проценты (то есть рост на рост), и за счет этого, мы получаем значительно больше.

Но сразу оговорюсь, не всегда это хорошо, так как когда инструмент торгуется в рендже, то эти сложные проценты играют против нас – это называется “торможением волатильности”. Я не буду сюда вкладывать расчеты – это не цель занятия, но в общем, чем больше рендж, и чем больше плечо маржинального ETF, тем больше мы будем на нем терять. Вот, пример:

торгуемый на бирже фонд, ETF - SPXL, SPY и SSO

На тот же график, мы добавили еще один инструмент – SPXL (плечевой 3Х ETF на S&P500). Видно, что базовый актив вырос на 0,21%, поэтому теоретически, SSO должен вырасти до уровня 0,42% (плече 2Х), а SPXL (в три раза больше) – до 0,63%. Но в реальности, мы видим другие цифры, а именно – SSO закрыл этот период с убытком 0,01%, а SPXL – с убытком -4%. Т.е., то о чем я говорил выше – чем больше рендж, и больше плече – тем больше нашей прибыли съедает торможение волатильности (хотя на кратких временных периодах, оно вообще не заметно).

Должен предупредить, что плечевой результат также относится и к снижению – т.е., если базовый актив упал на 2% (например), то по ETF с плечом 3Х, даст убыток 6%.

И еще один тип торгуемых на бирже фондов – это инверсные ETF. Это более простой инструмент, суть его состоит в том, чтобы показывать обратный результат, т.е. если базовый актив растет на 1%, тогда инверсный даст падение на 1%. На картинке все более наглядно:

инверсные ETF - SH и SPY

Здесь, синяя линия – это базовый фонд SPY, а красной линией нарисован инверсный ETF на S&P500 – SH. Как видно, он абсолютно противоположно коррелированный к базовому инструменту. Но, если Вы обратите внимание, базовый инструмент вырос на 15,39%, а инверсный упал почти на 21% – это связано с тем же торможением волатильности. Также, фонды бывают одновременно инверсные и плечевые, например, SPXS – инверсный плечевой 3Х ETF на S&P500.

Главное понимать, если Вы разрабатываете стратегии с плечевыми и инверсными торгуемыми на бирже фондами, надо обязательно учитывать торможение волатильности, так как оно может не только уменьшить Вашу доходность, но и привести Вашу стратегию к потерям.

И еще один момент, который присущий всем ETF – это плата за управление. Об этом, почему-то, все умалчивают, но торгуемый на бирже фонд – это все же фонд, и цель его приносить прибыль. Эта комиссия не большая, и боятся ее не стоит, она редко составляет выше 1% за год, но как правило, в разы ниже. Например, комиссия за SPY (языком оригинала Expense Ratio) составляет 0,09%.

ETN (Echange Traded Notes), или по нашему - расписка, которая торгуется на биржеПо ETF, я считаю, что мы рассмотрели достаточно информации. Давайте перейдем еще к двум классам бумаг. Первый – ETN (Echange Traded Notes), или по нашему – расписка, которая торгуется на бирже. ETN также имеет в своей базе какой-то индекс, который он воспроизводит, но в отличии от ETF, ETN – это долговая расписка (обязательство), стоимость которого привязана к базовому индексу.

Самой основной отменной чертой ETN от ETF, является то, что на вырученные деньги оператор ETN, не обязан приобретать финансовые инструменты, для следования базовому активу. Но, по окончанию обращения этого обязательства, оператор обязан выплатить вкладчику положенную сумму. На рынке есть довольно широкая линейка ETN, которые также пользуются спросом у инвесторов.

ADR (American Depositary Receipt), или по нашему американская депозитарная расписка.И последний инструмент, о котором я хочу рассказать – это ADR (American Depositary Receipt), или по нашему американская депозитарная расписка. Это производная ценная бумага от акций зарубежных компаний, которые не представлены на фондовом рынке США. Эти расписки которые свободно обращаются на биржах США (так и на внебиржевом рынке). Так, можно найти на рынке ОТС, например, ADR на Газпром, Лукойл и другие компании, но торгуются они там не в рублях, а уже в долларах. Эти расписки депонированные в банках-депозитариях, и эти банки являются прямыми владельцами акций, на которые они выпускают ADR.

Инвестор, который купил ADR имеет право на получение дивидендов от деятельности компании, а также может зарабатывать на росте или падении стоимости акции.

В этом занятии мы завершила рассмотрение самых важных биржевых инструментов. На следующем занятии, я расскажу кто такой брокер.

ETF фонды, а также другие инструменты фондовой биржи – ETN и ADR
X

Pin It on Pinterest

X